天堂硅谷投資的微盟集團于2019年1月在港股上市
專業領航，行業重塑格局
私募股權投資行業因2010年的“全民PE”熱潮為大眾所追捧，不斷推動資產價格水漲船高。2018年以來，隨著經濟增速放緩，“去杠桿”進程不斷加深，資金進入股權市場十分困難。債務違約現象頻發，部分上市公司受到股價下跌影響，股權質押問題嚴重，使得各級財政資金和產業投資受限。種種原因導致投向私募股權投資領域的資金全面收緊，募資難成為全行業的難題。另一方面，資本市場長期低迷，一二級市場倒掛成為股權投資退出難的導火索。在此背景下，強者恒強的馬太效應在私募股權投資行業出現。根據中國證券投資基金業協會私募基金管理人分類公示，截至2019年7月12日，目前共有10415家私募股權基金管理人，其中管理規模在100億元以上的基金只有151家，占比僅為1.4%。由此可見，私募股權行業的“二八效應”顯現，專業能力強、品牌優勢明顯、歷史業績突出的私募股權投資機構得到了越來越多的市場認可，資金加速向頭部機構流動。
在私募股權投資行業的新格局下，投資機構僅僅依靠財務性投資，賺取資本市場差價已經無法可持續發展。市場對機構的專業投研能力、獲取資產端的能力，以及投后管理能力都提出了越來越高的要求。目前，國內有很多內需型企業正值擴張期，對資本、管理、人才、市場營銷等方面都具有極大的需求，如何為企業提供多元化的增值服務是私募機構重點打造的核心競爭力。除了為被投企業提供發展所需的資金，更多優秀機構正在為其提供包括行業與標桿企業研究、企業發展戰略規劃、商業策略選擇、盈利模式研究、財務會計規范、稅務統籌規劃等在內的全面金融服務，通過全面提升企業內在價值，實現與企業的價值共享。私募基金與企業的關系早已超越簡單的投資關系，而是和諧相生、互促共贏的合作伙伴。而私募股權機構之間的競爭也已經從資金實力延伸到了增值服務，賦能式投資成為優秀私募機構踐行的標準。
老牌私募，蓄勢華麗蛻變
2019年科創板的橫空出世，開辟了股權退出的新通道，也讓高科技戰略新興產業成為了今年最熱門的投資領域。不難發現這些科創企業背后有著一大批私募股權、創投基金的身影。中國證券投資基金業協會統計，首批25家科創板企業中，共23家企業背后得到了私募基金投資，占比達92.0%。天堂硅谷資產管理集團有限公司（以下簡稱：天堂硅谷或集團）也因為虹軟科技、容百科技的首批上市，當虹科技的被受理再次活躍在大眾的視野之中。
天堂硅谷及其母公司投資的容百科技、虹軟科技于2019年7月在科創板上市
寶劍鋒從磨礪出。天堂硅谷作為國內首批成立的私募股權投資機構之一，始終秉承“專業、規范、穩健、創新”的經營理念引領發展，走出了一條自己的道路。2006年集團成立國內首支規范運作的公司制私募創業投資基金；2007年在全國率先創立規范決策、銀行托管、外部監控等創投管理模式；2012年開創國內“PE+上市公司”模式之先河；2014年成為全國首批50家在中基協備案的私募投資基金管理人之一；2018年以更名為契機開啟了以杭州為業務總部，輻射北京、上海、武漢、深圳的全國布局之路；2019年吹響了改革創新的集結號，行業基金落地開花……作為投資界的“老字號”，天堂硅谷邁出的每一步都深思熟慮、穩扎穩打，建立起了自身的護城河。
然而面對不確定的宏觀經濟周期，艱難的行業外部環境，以及多變的資本市場，老品牌要想保持傳統投資領域的優勢地位，必須要擁抱變化，創新突破，讓自己保持“年輕活力”。天堂硅谷堅持“價值創造、增量分享”的投資理念，擁抱新經濟和戰略新興產業，圍繞“硬科技”在高成長性、未上市企業中默默布局，在每一個重點聚焦領域及細分行業，沿著產業鏈從創業期、成長期、成熟期等不同時點進行價值投資、構建產業生態。天堂硅谷深知要想成功投資這類企業，最重要的是對行業產業方向以及企業核心技術有真正的判斷能力，而這都離不開專業聚焦的打磨。事實上，集團從2015年開始提出專業聚焦，并積極引導所管理各條線團隊走專業聚焦的道路，著重加強價值判斷、項目獲取和增值服務等能力的建設。在指揮棒的引領下，集團充分發揮行業合伙人的作用，投資了曹操專車、智臻智能、微盟集團、百誠藥業、明略數據、數瀾科技、宏路數據、中奧科技、擎盾科技、云創大數據、京陽科技、云庭數據、東湖高科、百誠醫藥、環思智慧、賽特斯、奧普股份、綠城服務、濱江服務等一批優質企業。近年來共有18個項目在主板或港股成功上市，集團榮膺2017年度中國PE機構上市數量排名第八，上市金額排名第六，上市綜合IRR排名第三名。另一方面，集團充分發揮產業并購領域里的先發優勢，圍繞細分領域龍頭企業的并購整合需求沿著上下游產業鏈精耕細作，先后與50余家上市公司開展了各類密切的合作，積極參與國企混改，支持了綠地集團、物產中大、財通證券、杭鋼股份、浙江華數等國企改革，助力其轉型升級，獲得了監管機構的高度認可。
天堂硅谷投資的濱江服務于2019年3月在港股上市
2019年，天堂硅谷圍繞重點聚焦方向設立了信息技術、智能制造、醫療健康、大消費等四個產業集群事業部，通過事業部制的集中管理，加強在項目資源、投研能力、判斷能力、投后管理、項目退出等方面的協同效應并形成合力，夯實資產端的核心競爭力。為了進一步優化和提升“PE+上市公司”模式，集團成立了并購事業部，繼續加強和上市公司合作，助力其創造價值、改變價值、提升價值。在募資端，以杭州為基金總部，在北京、上海等地組建了專業團隊，為資產端準備充足的彈藥，將基金募集打造成為拉動業務發展的資金引擎。與此同時，集團非常重視投資管理、風險管控等工作，重點強化了投前盡調、投中服務、投后管理等工作，并加強了投資復盤和飛行檢查，做好全流程風險管控。集團還特別注重人才隊伍的培養，把自身定義為匯聚國內外優秀產業投資人共同創業的平臺，同時與被投企業的創業團隊建立了廣泛密切的合作關系。正是因為多年來的默默耕耘，科創板的推出讓這份努力得到了更好的預期和回報。截止2019年7月中旬，天堂硅谷在管基金157支，在管基金實繳規模130.66億元，認繳規模超過630億元人民幣。投資的中小企業中，已在主板、港股上市項目36個，新三板掛牌19個。集團先后與科技部、浙江省、江蘇省、廣西自治區等十余個地方政府開展合作，認繳規模超過500億元，推動區域經濟轉型升級。無論是資產管理規模、所投項目數量還是業績回報，天堂硅谷都已成為私募股權投資機構里的排頭兵。
十九年風雨兼程，天堂硅谷見證了股權投資行業從無到有的成長，經歷了大浪淘沙的陣痛和蛻變。如果說投資經驗、管理能力、產業及金融資源，以及創新實踐是過去十九年建立的護城河，擁抱新經濟是天堂硅谷永葆活力的源泉，那么放眼未來，堅持專業聚焦、賦能式投資和用戶思維將成為可持續發展的基石。天堂硅谷將憑借在投資領域的專業精進、多元化的增值服務、多層次的產品體系、人性化的資產配置服務、以及高效的決策和組織運作機制，致力于成為投資界的百年老店，為助力科技創新和經濟高質量發展發揮積極的作用！
（刊登于：《浙商金融家》8月刊；作者：天堂硅谷董事長何向東，劉昱）
