2020年，北極光投資的項目中，醫療健康行業項目數量最多，近20家。上半年投資速度較往年更慢，下半年、特別是4季度投資速度明顯加快。
疫情黑天鵝之下，北極光在選擇標的時，更關注行業的發展大勢和企業的基本面，堅持做價值投資。投資風格雖沒有大的調整，但會根據細分產業的發展規律做個別微調。總體而言，堅持大于調整。
過去一年，芯片半導體、醫療健康成為當之無愧的投資風口。北極光更傾向于具體項目具體分析。“醫療健康整個賽道很寬，細分領域很多，不是每個都有泡沫，不能一概而論。”北極光看來，這兩個領域也還需要大量優秀的從業人員、資本和新技術投入行業中，以推動行業持續向前，從長期來看都是在向好發展。
科創板及創業板注冊制的推出，對于早期專注科技的投資機構以及創業企業來說都是利好，當然也讓更多的投資機構涌入這條賽道之中。“對我們來說一直以來的投資邏輯沒有改變，對基金的正向鼓勵更多了，回報周期的縮短，也鼓勵了市場上更多的LP投入行業中，形成了良性的循環。”
02
去年年初，達晨內部規劃好了整年的投資預期，達晨執行合伙人、總裁肖冰告訴《融資中國》，通過復盤發現，這一年，無論是投資項目數量還是金額，都超出了預期三倍以上。
在別人恐懼的時候貪婪，這是對達晨投資速度最好的理解。“別人恐懼的時候，我們投資機會更多。”
達晨本打算2020年下半年啟動新一輪基金的募資，因投資金額增多，這只基金的募集工作提前到上半年啟動。據肖冰透露，該只基金仍是綜合基金，并將是達晨歷史上規模最大的一只。
如果談到過去一年的泡沫，當屬半導體。肖冰看來，泡沫也分為兩種情況：第一種，好公司的估值太貴，進入二級市場有破發風險；另外一種，一些項目偽裝成投資人最愛的企業類型，開始做PPT創業。
對于第一類項目，達晨的態度是，特別好的項目可以通過成長去填平高估值，但這更加依賴投資機構專業能力的判斷。
對于第二類項目，肖冰在過去一年也看到不少。“投資人喜歡半導體、喜歡進口替代，就根據喜好做PPT融資，產品沒做出來，但市場上仍有一些機構去爭搶填坑。”
這種情況下，達晨開始徹底放棄平庸，這種邏輯是近一兩年的主旋律。注冊制后，平庸項目的流動性較差。為此，達晨內部的共識是：相對平庸、不夠好的項目更堅決的放棄投資。
簡單理解，就是那些以前認為還行的項目，現在堅決不投。只選擇具備大市值、潛在明星氣質的項目。
此外，為了能以相對合理的價格拿到項目，達晨的另一個觀點是，在市場對行業和項目沒有完全達成共識前就提前布局。
歸納總結關鍵詞：只投資頭部、大市值、百億規模的明星項目，要在賽道沒有擁擠之前投進去。
04
“要保持組織簡單、思維敏銳、行動敏捷，不要復雜臃腫懈怠；謙虛自律，尊重常識，尊重規律、尊重事實；不要懈怠，對新東西多看多學、保持好奇心；面向未來、長久考慮，珍惜品牌聲譽，看得遠、想得遠，保持饑餓感、追求卓越。”2021年年初，紅杉中國合伙人周逵在一篇名為《啟動，2021！》的文章中表示。
過去，外界對紅杉的印象主要集中在TMT領域。但從成立起，消費亦是紅杉主要布局領域之一。
2020年，紅杉26個IPO項目中，近半數來自消費相關領域，如達達集團、甘源食品、貝殼找房、小鵬汽車、穩健醫療/全棉時代、東鵬控股、世茂服務、恒大物業、京東健康、泡泡瑪特、火星人集成灶。
這一領域的投資重點，可以形容為按圖索驥+田野調查打法，也可理解為電商生態投資策略的迭代——從平臺到品牌。
按照周逵在2020紅杉資本中國基金投資組合CEO峰會上的總結，紅杉的投資聚焦在兩個關鍵詞：科技和健康。他表示，“我們能看到即使發生疫情這么大的變化，都沒有改變趨勢，而是加速了趨勢。疫情之后，科技和健康的價值突顯。”
在投資時，紅杉內部的一個共識是，學會容忍早期項目的不完美，關注項目和團隊的長板，以及相信模型推斷，不要等到數據齊備了再出手。這是典型的早下手、強覆蓋打法。
此外，紅杉對于錯過的項目，也會上演“補搶”。最昂貴的“一槍”就是錯過了今日頭條的B輪，此后，紅杉接連六次投資今日頭條，領投了其C輪、D輪，乃至E輪融資。字節跳動如今的估值超過了1800億美元，多付的代價幾乎可以忽略不計了。
“只要是真正的好項目，哪怕最初擦肩而過，但總會在其成長周期中牽手成為伙伴。”
06
2020年，天堂硅谷共投資了20余個項目，其中三分之一都投向了新一代信息技術方向。
不過，越是火熱的賽道，泡沫也相應更多。在天堂硅谷高級合伙人王偉看來，如果是一個好的賽道、好的企業，時間可以將泡沫慢慢消化掉。“市場逐漸向頭部集中，所以一定要投資未來有希望成為頭部的企業。”
選擇細分賽道時，天堂硅谷的特點是從結果倒推。以人工智能為例，天堂硅谷對公檢法司數據智能賽道較為關注，原因是，在疫情和全球經濟環境之下，尋求在商業化發展上更穩定、更剛需的實體應用場景。
近一兩年，天堂硅谷重點投向了企業數字化轉型方向，從點到面的在產業里形成投資生態鏈。一方面讓自身在投資時更有話語權，另外也通過行業的深耕，找到產業鏈上相關的機會。這也是天堂硅谷內部一直強調行業聚焦的原因所在。
通過行業聚焦，天堂硅谷開始實行產業鏈投資。簡單理解，就是沿著關注的產業鏈條尋找機會，投資一家企業后，向他的上游、下游摸索。
對于單一項目進行多輪投資，看好一個項目，就會不斷追加投資進去。天堂硅谷的這種投資方式，要求對項目的確定性更強，雖然不要求企業有大規模的銷售，但是天堂硅谷更樂于看到產品和商業模式已經確立的企業。
王偉直言，關于賽道的選擇，天堂硅谷聚焦投資千億級以上的市場，對于投資企業的選擇，希望每年的成長性達到50%-100%的增長。
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2021年，毅達將在五個投資領域重點布局：第一、集成電路；第二、生命健康；第三、能源交通；第四、新材料；第五、存量市場的資產整合。
（轉載自：融中財經公眾號）
